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2021年汽车配件行业怎么样?看看凯中精密的财报就知道了

发布日期:2022-09-12 15:15   来源:未知   阅读:

  我们都知道,汽车行业在大转型,那么汽配行业当然也不可避免地受到影响,疫情所带来的全球消费低迷,芯片荒等进一步加剧汽车行业的困难,对汽配行业当然也会有影响。这个影响究竟有多大,我们选一家上市公司来看看吧。

  深圳市凯中精密技术股份有限公司(简称“凯中精密”)于2016年11月在深交所上市,主营“换向器”产品,除经营换向器以外,还生产经营集电环、连接器等精密零部件,产品主要应用于汽车、办公用品、电动工具、家用电器和其它领域。

  应该说换向器等产品还是比内饰、外观件等技术含量要高,而且并不会因为汽车油改电等原因就会被淘汰,应该是发展前景不错才对的。

  从气泡图来看,2021年前三季度,凯中精密的营收和营收增长率都创下了历史新高,但净利润却创下了新低,只有700万元,这多少让人感到意外,这个增产不增收的原因是什么呢?我们后面会去找。

  2017年前三季度,营收和净利润是同步增长的;2018年同期,净利润的增长低于营收增长;2019年同期,营收继续增长,但净利润已经开始下降;2020年同期,在疫情下,营收下降,但净利润却增长了;2021年前三季度,营收大幅增长了47%,但净利润却下跌了92%。其他先不说,至少凯中精密的经营稳定性是较差的。

  一路走低的毛利率,确实让谁也高兴不起来,只用了四年时间,毛利率就从30%,跌至16%,差不多跌去了一半香港正版资料免费大全!现在看来,这个毛利率水平,可能真还不如内饰件等汽配类产品了。

  凯中精密的营收分产品构成是:43%为换向器及集电环,男人不爱他不会说离婚而是用这些方式逼你离婚女人,另有气控组件和新能源汽车零组件,均有17%的占比。凯中精密是以出口为主的公司,特别是2020年上半年国外市场占比达61%,2021年上半年国外市场占比为52%,现在国内国外基本平衡了。

  把其2020、2021年两个半年报所公布的分产品的毛利率一对比,除了第二大产品气控组件因为毛利率太低,有点触底反弹的感觉以外,其他各个产品的毛利率均在下跌。分市场来看,国内和国外市场均有下降,特别是国内市场的毛利率,上半年跌去了两个多百分点,而凯中精密的主要营收增长正好又在国内,整体毛利率就下降严重了。

  由于只有年报和半年报才会公布分产品的毛利率,实际上我们在用半年报数据来比较的时候,三季度的市场都已经发生较大变化了,因为上半年的毛利率还是18.26%,前三季度已经只有15.72了。这导致凯中精密2021年三季度单季的营收下降了17.4%,净亏损了3000余万元。

  还是把利润下降的原因给揭示了吧,为了保持数据的可比性,我们直接和疫情发生前的2019年前三季度相比,别看营收增长了3.8亿元,但仅成本就增加了4.11亿元,毛利还少了3100万元,财务费用也增加了3200万元,如果不是投资收益和其他收益有所增长,凯中精密2021年前三季度还会出现一定的亏损。

  凯中精密的资产负债率为62%,虽然不算太高,但近几期来还在持续上升的,这多少让人感觉到有一些隐忧。

  0.96的流动比率和0.55的速动比率,就显得有点不太好看了,短期偿债的压力山大。

  流动比率和速动比率的差异当然是期末存货上升导致的,和房地产公司比不算高,但汽配行业的企业体量本来就不大,存货占流动资产比达到了42%,也是几期来持续上升。

  除了存货外,应收账款是第二大流动资产,这两项占比就达到了78.3%,货币资金只有1.4亿元,占比10.9%。

  而流动负债中的短期有息负债(短期借款和一年内到期的非流动负债)合计为8.4亿元,占流动资产比为60%。另外主要的流动负债就是应付票据及应付账款为4亿元,占比28.5%。

  我们把凯中精密的所有有息负债加总后,金额为16.6亿元,已经超过其归属于母公司的股东权益(净资产)14.1亿元。而且各期也都有一定程度的上升,也就是凯中精密都还在主动加杠杆。

  近几个期末,凯中精密的应收应付款均在上升,特别是应付账款一年上升了一倍多,虽然应收账款比年初略有下降,但作为主要客户都是行业大佬的情况下,应收账款当然是会长期令凯中精密头大的。

  凯中精密没有指出这些大客户是谁,但我们自己可以自己帮其脑补个差不多。汽车公司就那么些家,可能日系车的配套体系相对独立,买凯中的相对比较少,但是其他的很多品牌都要向它家采购的。

  最后我们来看一下凯中精密的现金流量表现,其实2019、2020年前三季度,其每期都有1.5亿以上的经营活动产生的净现金流入,但2021年前三季度降为仅3300万了。

  每期凯中精密均有超过1亿元的投资活动的净现金流,特别是2018年前三季度,其进行了较大规模的投资并配套进行了相当规模的融资,其实现在主要的有息负债就是那时增长来的。

  汽车配件行业现在经营是相当困难的,高端汽车配件也不例外,有机会我们再找两家类似的公司来说叨说叨。